前言：

加密貨幣對發行項目方有眾多用途，不論是進行融資、生態發展、用戶獎勵等等，因此項目方會針對代幣的經濟學進行設計，並且多辦會隨著項目發展，代幣也逐步進行解鎖，尤其又以投資方與開發團隊的代幣解鎖長度受到關注，通常會代表投資方與開發團隊是否有想要長期對項目進行耕耘，代幣解鎖又分成逐步線性解鎖跟一次性大額解鎖，因此本篇文章想要針對代幣在不同解鎖的情況下，走勢會如何發展，對比 BTC 的走勢以及同領域的項目又會如何，找尋投資機會。

實測項目選擇

The SandBox

SandBox 為相當知名元宇宙項目，為眾多企業初次進入元宇宙時經常會考慮購入其土地並進行宣傳。

根據TokenUnlocks 的資訊，這次的大額解鎖一共解鎖流通量的 35% 代幣，為相當大量的一次性解鎖份額。

解鎖前一個月走勢

解鎖後一個月走勢

復盤後前後一個月的走勢，可以發現 $Sand 的走勢無論是不是新解鎖的拋壓進行獲利倒賣的動作，走勢對比 $BTC 以及同板塊的 $MANA 都是弱勢許多，因此可以驗證這次的大額解鎖對幣價是有正面影響的。

根據TokenUnlocks 的資訊，這次的大額解鎖一共解鎖流通量的 26% 代幣，為相當大量的一次性解鎖份額。

解鎖前一個月走勢

解鎖後一個月走勢

復盤後前後一個月的走勢，解鎖比例略小於上一輪的大額解鎖，跌幅程度相較 $BTC 並沒有上輪來的巨大，而 $MANA 在 7月開始進行代幣解鎖，2者走勢相當同步且疲弱，在解鎖前的反應比較劇烈，解鎖後則走勢與 $BTC 相差不遠。

對比項目：Decentraland 

Axie Infinity

Axie Infinity 為 Stepn 出現之前最知名 Gamefi 項目，也是第一個火熱起來的 Gamefi 項目。

根據TokenUnlocks 的資訊，這次的大額解鎖一共解鎖流通量的 30% 代幣，為相當大量的一次性解鎖份額。

解鎖前一個月走勢

解鎖後一個月走勢

復盤後前後一個月的走勢，此時期還是處於牛市末端期間，可以觀察到大額解鎖前有對 $AXS 幣價產生影響，通常市值較小代幣在上漲期間漲幅會大於 $BTC，如同板塊的 Gamefi 項目 $ILV ，不過因為大額解鎖的影響反而走勢是弱勢於 $BTC ，在解鎖後的一個月走勢則略為 $BTC 強勢，不過對比同板塊的 $ILV 則弱勢許多。

根據TokenUnlocks 的資訊，這次的大額解鎖一共解鎖流通量的 21% 代幣，為相當大量的一次性解鎖份額。

解鎖前一個月走勢

解鎖後一個月走勢

復盤後前後一個月的走勢，可以發現在解鎖前一個月走勢相當弱勢，對比 $BTC 、 同板塊的 $ILV 跌幅甚為劇烈，解鎖後一個月延續弱勢的走勢，不過由於 $ILV 在 6 月底也開始進行大額代幣解鎖，走勢同樣弱勢，甚至還落後給 $AXS ，這次的解鎖同樣帶來正面影響。

對比項目：Illuvium

Coin98

為相當知名錢包項目，東南亞相當多人進行採用，後面衍生出相當豐富生態系，如風投基金、新聞媒體等等。

根據 TokenUnlocks ，從 7 月開始進行線性解鎖，到了 10/15 為止已經解鎖流通量的 48% 代幣，並會持續線性大額解鎖到 2025 年。

解鎖前一個月

線性解鎖期間至2022/10/15

復盤後前後一個月的走勢，可以觀察到代幣解鎖有造成走勢走弱，在 $BTC 上漲 12% 的情況還是呈現下跌的走勢，對比同板塊的錢包項目 $BLT ， $BLT 在 1月開始同樣進行大額代幣線性解鎖，走勢與 $C98 落差並不大，在代幣開始線性解鎖後走勢也維持的落差不大，一樣在解鎖前就有提前反應的情況發生，代幣解鎖有對走勢帶來正面影響。

對比項目：Blocto

Looksrare

知名 NFT 交易平台，為 Opensea 之後的兢爭者。

根據TokenUnlocks 的資訊，這次的大額解鎖一共解鎖流通量的 53% 代幣，為相當大量的一次性解鎖份額。

解鎖前一個月

解鎖後一個月

復盤後前後一個月的走勢， $LOOKS 並沒有向前 3 個項目的大額解鎖，在前一個月有幣價提前反應下跌，反而是呈現一個走勢強於 $BTC 以及同板塊 NFT 交易平台 $X2Y2 的情況，而在大額解鎖之後一個月，則是下跌幅度遠大於 $BTC 以及 $X2Y2 ，大額解鎖效應在解鎖後呈現正影響。

根據TokenUnlocks 的資訊，這次的大額解鎖一共解鎖流通量的 14% 代幣，為相當大量的一次性解鎖份額。

解鎖前一個月

解鎖後一個月

復盤後前後一個月的走勢，這次解鎖的數量相較上一輪大額解鎖，比例下降許多，而代幣走勢不論是在解鎖前跟解鎖後都是走勢遠強於 $BTC 跟 $X2Y2 ， $X2Y2 則是在 8 月開始進行代幣解鎖，而走勢在 7月相當弱勢，可以觀察到這次的代幣解鎖效應對比 $LOOKS 價格是負影響的。

對比項目：X2Y2

結語：

就這次的 4 個項目進行復盤，可以發現到 3 個項目的大額解鎖事件是會在解鎖前提前反應，且普遍走勢會弱勢於同版圖的項目，因此是可以進行對衝策略，不過要注意到對衝的同版圖項目的代幣經濟模型是否也在相近時間點進行代幣解鎖，較穩定策略則為不選擇與同版圖項目進行對衝，而是選擇與 $BTC 進行對衝，追求報酬略低，但是風險也相對低，本次復盤的項目對比超過千個的代幣項目並不算多，因此讀者如要使用對衝策略還是會推薦要持續追蹤項目方消息，以及設好止損，如像 $LOOKS 的復盤則發現代幣解鎖對比價格呈現負影響。